星展料年底人幣或貶值至6.97以上

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中國人民銀行周一(7月23日)開展5,020億元人民幣一年期中期貸款工具(MLF)操作,利率3.3%,與上次持平,以幫助提振內地日趨疲弱的經濟,抵禦中美貿易戰升級及中美圍繞人民幣貶值的摩擦日益加劇的影響。消息過後,人民幣回吐此前漲幅,掉頭回落。

 

是次投放的資金是人民銀行使用MLF以來規模最大的一次。MLF是一項於2014年創建的政策工具,為商業銀行提供3至12個月的貸款。

 

同時,周一的國務院常務會議確認了更加積極的財政政策,以及鬆緊適度的貨幣政策。一系列動作表明,中央正在放鬆貨幣政策,但寬鬆政策可能會加劇人民幣疲弱。

 

星展銀行(香港)高級經濟師周洪禮認為,受宏觀經濟、中美貿易戰及人行實施寬鬆的貨幣政策影響下,預期人民幣貶值的趨勢將會持續,貶值幅度可參考2016年,當年人民幣貶值的幅度約6.5%至6.8%,按此估算,年底人民幣匯價約為6.97水平。

 

不過,鑒於現時內地面對的種種挑戰較2016年高,人民幣貶值的空間會否較2016年多?周洪禮直言,機會甚高。言下之意,年底人民幣有機會貶值至6.97以上。值得慶幸的是,現時市場未有出現恐慌情緒,未見崩潰式的拋售,意味着市場可以接受人民幣貶值。

 

有分析認為,政策制定者們正在走鋼絲,一方面堅持去槓桿化,解決長期風險;另一方面支持短期增長。

 

周洪禮則認為,中國的貨幣政策已經到了一個拐點,相信今年餘下時間內地跟隨美國加息的機會大,甚至會有降準等措施出現,預期人行下半年將降準2次,每次約50點子,分別發生在第三季和第四季;而中央去槓桿的步伐將會放緩,首要目標將以穩住經濟增長為主。