李慧芬：港股或於首季步入「熊三」 恒指年內上望二萬八

港股自去年1月高見33,484點後反覆下跌，恒指全年累計跌幅達13.6%，市場斷定港股已步入「熊二」階段。而對上一個下跌年，是2015年大時代股災，2019年港股走勢將如何？會否步入「熊三」？

根據「道氏理論」，《華爾街日報》創辨人、有份編製美國道指的道爾（Charles Dow）提出，股市跌勢可分為「熊一、熊二、熊三」三部分。 港股步入「熊三」會怎樣？根據理論，在「熊三」期間，大市持續下跌，但跌勢並沒有加劇，俗稱「陰跌」。

整個「熊三」歷時約半年至一年，但跌幅是整個熊市最大最急的，跌幅可達40%至70%。但同時，有遠見的投資者已開始有耐性地作出選擇性吸納，市場這時正處於黎明前最黑暗的時刻，很快地黎明又會再次出現。

匯福金融集團市場及研究部總監李慧芬指出，恒指自去年1月高見33,484點後便明顯回落，直至今日，港股明顯是處於「熊二」階段，這次階段中，比較明顯的特徵是，即使有好消息出現，市場亦習慣將其當作壞消息處理，港股於新一年開市便錄得「開門熊」，首個交易日大跌715點，便是這個原因。

中美貿易戰拉鋸，內地經濟增長放緩，這是影響2018年港股走勢的兩大因素，對於2019年，她認為，現時中國不停讓步，美國若「畀面」中國的話，中美貿易談判有機會達成共識，美國或會在某些板塊上放寬政策。

「在此預期下，港股有機會步入『熊三』，在『熊二尾、熊三頭』階段，恒指將有機會出現大幅反彈，該反彈將不會只有數星期般短暫，而是持續幾個月的反彈。」她說。

整體而言，她認為，港股有機會在1至2月見底，預期底部將會在22,000至23,000點水平，若以去年1月高位33,484點比較，下跌逾10,000點；倘若反彈一半，恒指很大機會可反彈至28,000點，全年恒指將呈現先低後高的走勢。

她特別提到，內房板塊值得留意，主要由於去年的碧桂園（2007.HK）事件及市場資金緊拙等，令內房板塊沉寂一時，但相信今年人民銀行將會放鬆銀根，有利內房發展。

另一方面，由於美國聯儲局已連續3年加息，美匯指數在過去已累積一定升幅，惟今年美聯儲的加息步伐將會減慢，加息次數將大幅下降，美匯指數將因此而轉弱，人民幣可借勢企穩，亦有助內地房企發債及提高還款能力。再者，內地政府大力發展大灣區，希望在2025年將大灣區發展成為全球四大灣區中的龍頭，對於已進駐區內的房企尤其有利。

至於科技股，她認為，雖然該板塊在去年跌幅較為明顯，惟科技股前景仍未明朗，投資者仍不宜沾手。