王良享：土耳其危機影響短暫

土耳其貨幣里拉年內貶值近五成；加上國內經濟增長模式單一，長期以來嚴重依賴外商直接投資（FDI），土耳其面對嚴重的經濟及金融危機。受此影響，市場風險情緒急速降溫，亞太主要股指受壓；阿根廷比索、印尼盾、馬來西亞林吉特及人民幣等其他新興市場貨幣也承壓下挫。市場憂慮事件進一步影響新興市場。

星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享表示，是次土耳其危機較為複雜，目前而言，事件似乎還會持續一段時間，但當中不乏解決方法。他認為，土耳其的經濟增長有近6%，目前市場的短缺在於美元供應，其他方面問題不大，惟土耳其不肯大幅加息及向國際貨幣組織（IMF）借美元。

「要解決這兩個問題不難，因為土耳其在過去3年均保持較低的財政赤字，目前為止亦不超過2%，向IMF借錢問題不大。不過，土耳其可能認為，里拉下跌只不過是會引發輸入式通脹，現時未至於是最緊急的關頭；惟在外人看來，事件有機會擴散至其他新興市場，土耳其政府與環球投資者的看法存在落差。」王良享說。

本港與土耳其的貿易關係不大，是次危機對本港的影響主要來自金融市場方面，主要通過兩個渠道，包括股市和債券市場。值得留意的是，周一（8月13日）港股沽空比率達15.8%，創兩年高位，為2016年8月22日以來最高，當時脫歐危機未散，跌市延續至年底。

王良享指出，對於土耳其危機這類事件，新興市場的即時反應往往較預期大，港股的跌勢未必會持續，未來港股走勢主要看9月初中美貿易戰的發展及美國11月的國會大選。若共和黨失去了眾議院，對特朗普而言無疑是打擊，特朗普有機會撤銷某些苛刻的貿易條件。

他認為，短期內相關的資產市場會受事件拖累，長遠則未必會很大的影響，從市場的一連串反應例如銀行方面是否出現信貸緊縮；經濟環境是否變壞；市場在沽出新興市場資產時，會否影響其他市場等，可以看出，其他新興市場的情況仍然可控。

現時市場不會一面倒地認為新興市場貨幣不會下跌，新興市場的貨幣亦不會緊盯美元走勢，最重要的是看新興市場的支付能力和通脹問題。他認為，在過去逾十年間，許多新興市場的經常項目赤字已大幅降低，目前新興國家的通脹水平控制得宜；加上外匯儲備較以往增多，因而未有因為貨幣貶值而造成很大的輸入式通脹。

銀行信貸方面，受事件影響，部分歐洲銀行信貸較之前更嚴謹。「里拉下跌10%，對銀行的資本充足比率約影響0.02%至0.1%，因此土耳其危機對銀行整體資本影響不會太大。」王良享說，言下之意，是次事件未至於造成信貸緊縮，對本港經濟不會構成太大影響。