H股全流通懶人包

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去年12月29日,中證監宣布啟動H股上市公司「全流通」試點,最初以3家公司作為試點。市場估計,聯想控股(3396.HK)會是大熱之選。消息傳出的前兩周(12月18至29日),聯想便獲「春江鴨」炒高逾七成,成交金額數以倍增。由於概念既新穎又複雜,不少股民難以弄清真正意義,有可能白白將商機流走。

H股是指在中國境內註冊,但在香港上市的股份,當中不少H股屬於國企,部分股份是向境內投資者發行,被稱為「內資股」。這些內資股與在市場上流通的A股及H股同股同權,但內資股並非全面流通,不可在港股市場上交易,只能在境內以櫃台(over the counter)進行交易,因此便出現內資股的交易作價遠低於A股及H股的情況。

簡而言之,「H股全流通」是將未流通的內資股,轉為H股在港買賣。

解決同股同權不同利問題

一旦內資股可以在市場上自由買賣,對金融市場來說是好處多於壞處。市場預期,H股全流通後,為巨量內資非流通股引入市場定價機制的意義非凡,屆時內資股將可以在公開市場交易,擁有市場定價、處置和抵押的可能性,解決內資股與H股外資股東利益不一致的問題。

為中資企業去槓桿

不少分析師認為,「H股全流通」是為中資企業去槓桿提供機會,屆時無論是國企或民企股東,均可透過出售已全流通的內資股套現;甚至可加強企業的國際集資能力等。

刺激港股成交量

雖然初步試點「H股全流通」的企業只有3家,惟據花旗報告,目前本港共有的252隻H股中,有154間公司存在不流通的內資股,市值約2.6萬億元,相當於港股總市值的8%,一旦H股全流通後,港股市值將由現時7萬億升至9.6萬億元。

相關試點計劃最終將促使數以萬億市值的H股全流通,這與2014年落實的「滬港通」有異曲同工之妙,屆時滬深港三地市場將進一步一體化。對本港市場而言,相信可吸引更多中資企業利用香港市場上市,長遠有助刺激港股成交;並將幫助更多H股納入國際指數,提升港股估值。

整體而言,H股全流通對相關企業有利,尤其對相關H股有利,被點名的熱門試點股還包括眾安在線(6060.HK)、中電信(0728.HK)及郵儲銀行(1658.HK),不妨留意。