美團點評新股博唔博得過？

內地互聯網初創公司美團點評（3690.HK）本周在香港啟動首次公開招股（IPO），估值接近550億美元（約4,295億港元），遠高於不到一年前的水平。

據銷售文件顯示，美團點評每股招股價介乎60至72元，每手100股，入場費7,272.55元，集資最多45億美元，折合約353億港元，計及15%超額配售權，集資規模最多可增至逾397億元。本周五（9月7日）起招股，下周三（12日）截飛，13日定價，預計本月20日首掛。

值得留意的是，美團點評目前尚未實現年度盈利，該公司來港上市時更新了招股書，增加了截至今年4月底止的最新業績數據。文件顯示，今年首4個月，美團實現營業收入158.24億元（人民幣·下同），按年大增94.89%；惟排除可轉換可贖回優先股的公允價值變動，經調整虧損為20.19億元。

根據資料，美團點評是次引入5名基礎投資者，合共認購15億美元（約117億港元）等值股份，佔是次發行總規模約三分一。5名基礎投資者包括美國長線投資基金Oppenheimer、騰訊控股（0700.HK）、英國著名投資基金Lansdowne、美國資產公司Darsana，以及中國國有企業結構調整基金誠通基金。

雖有五大基礎投資者加持，惟眼下無論是中資科技股，還是整個亞洲市場都不穩定，美團點評新股博唔博得過？

光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，美團點評在內地的確有領先優勢，對機構投資者的吸引力會大一些，零售投資者往往對IPO公司的認識不會太深，變相IPO反應與當下的市場氣氛有直接關係，而最近市場氣氛轉差，個人擔心美團點評IPO反應或會比管理層預期的差；加上相信美團點評今年下半年仍將處於虧損狀態，2至3年後才有機會產生盈利，這也是一個問題。

「以往市況好時，投資者及基金經理不介意買新經濟股，有概念便可，惟現時他們『買嘢』會更加挑剔，甚至會沽出純粹靠概念的新經濟股或盈利不穩定的股份，轉投有派息、內需相關或盈利能見度高的股份。」溫傑說。

他認為，現時美團點評仍屬於概念階段，未能產生盈利；加上本港首隻同股不同權股份小米集團（1810.HK）自IPO以來表現一般，這也會影響美團點評的招股反應。

對於美團點評引入騰訊等基礎投資者，這會否成為可以炒作的因素？對此，他指出，自去年11月以來，眾安在線（6060.HK）、閱文集團（0772.HK）等IPO均有炒作騰訊概念，今年的平安好醫生（1833.HK）亦有此炒作因素，但其實已經不湊效了。

「以前大家喜歡炒作新經濟股，騰訊概念是一個可以加分的因素，惟大家已經轉投高息股及防守股，現時騰訊也無暇自顧，因此，難再憧憬其入股的公司能產生很正面的效用。」溫傑說。