油價高歌猛進何處是頭?

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大宗商品市場在全球股債紛紛遇冷之際異軍突起,當中原油最受捧。上周布蘭特期油最高觸及74.75美元/桶;WTI原油一度升至69.56美元/桶,二者均創3年高位,年初至今(4月24日)分別累升12.5%和14.7%。究其原因,主要由於美國原油庫存下降、地緣政治局勢緊張及主要產油國供應可能受阻。

油價大幅上漲背後伴隨着對沖基金大規模加倉。美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,截至4月17日當周,WTI原油非商業合約(投機性)買盤,凈多倉已增至約73萬筆,反映投資者及基金公司持續看好WTI原油期貨。

當前市場對未來原油的主流情緒仍然是看漲。高盛認為,在強勁需求帶動下,上調2018年布油價格至80美元/桶;摩根大通將上半年布油價格預測上調至78美元/桶,該行去年底預計2018年布油均價為70美元/桶;美銀美林最近亦上調油價至64美元/桶。業內人士消息指出,沙特希望油價漲至每桶80美元,甚至100美元。

從去年6月起,油價便高歌猛進,未來將何去何從?是繼續反彈,還是會暫歇,或是這一波牛市上漲已接近尾聲?

李卓峰:留意獲利回吐

紀慧環球資本董事及策略師李卓峰認為,技術上,自油價突破今年高位65.5美元後,意味着原油已進入了「強方」位置,而70美元是大型石油商的目標價,而且是一個公平值(Fair Value),意味着投資者仍可繼續做長倉,但不需要太「博命」,因此,在交易方面會更審慎,反而需要留意有人獲利回吐。

「就目前的基本面而已,暫時看不到可令油價下跌的因素,惟現時WTI原油非商業合約太多,總會有套現或平倉的一日,換言之,未來潛在多達73萬張合約的平倉需求,一旦平倉,油價必定會有所調整。」李卓峰說。

整體而言,他認為,在WTI原油非商業合約創新高的動量支持下,油價會朝着75至80美元區間進發,但不會長期停留在這個水平,在現時的經濟環境下,尤其是在貿易戰陰霾籠罩下,市場需求難以支撐原油價格繼續向上,除非出現新的地緣政治因素,預期全年油價平均值約為70美元。