日圓受惠歐洲政局不穩 短期內仍強勢

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港人喜愛日遊,暑假將至,有人心急「唱YEN」,尤其是上周初曾一度見每百日圓兌7.0477港元,難得重見「7算」邊緣,惟未能持續,上周尾段市場出現避險情緒,令日圓忽然反彈,抽升近2%,至7.16算。周二(5月29日)每百日圓兌港元報108.77。如果在上周錯過了機會,何時才是「唱YEN」的好時機?《大時代》今期請來星展香港財資市場部董事總經理王良享作深入分析。

一般而言,日圓與美元有反向關係,而港元與美元掛鈎,當美元強勢,港元兌大多數主要貨幣如日圓等自然也會更抵。惟近期日圓無視美匯指數強勢而逆市向上,不但跟隨美元走強,日圓兌歐元及其他非美貨幣亦展現強勢一面。

王良享指出,近期美匯的走強並未對日圓走勢造成太大影響,美元兌日圓約在110水平左右,市場擔心美國的貿易措施或會引起比較廣泛的貿易制裁及貿易戰,導致美股出現較大波幅,當美國及亞洲市場等出現麻煩事之時,例如阿根廷披索、土耳其里拉等貨幣大幅貶值等,反而會刺激市場對日圓的需求。

另外,早前市場上存在較多套息交易,投資者沽日圓,轉投高息貨幣,當市場出現動蕩,套息交易便會離場,因而引發市場對日圓的短期需求。

他預期,未來2-3個月內日圓將維持強勢,主要由於歐洲存在政治危機(意大利組閣失敗,很可能導致重新大選,政治僵局亦可能繼續拖累意債,並對歐元後市構成壓力),引發避險需求,令日圓有進一步走強的空間,預期美元兌日圓下試至108水平方會停步。

不過,撇除市場對日圓的短期需求,他相信今年年底日圓將再次偏弱,每百日圓兌港元匯率甚至可跌破「7算」,主要由於市場預期日本的量化寬鬆及負利率政策將維持到2019年財年(即截至2020年3月底),在此期間,相信日圓將不會再走強。