內地多位大佬喊話A股 溫傑：官員出口術旨在買時間

上周五（19日）國務院副總理劉鶴、央行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、證監會主席劉士余等多位「大佬」、多部委合力發放利好言論，A股上演「絕地反擊」。本周開局A股繼續急彈，進而帶動港股造好，惟後繼無力，周二（23日）滬深兩市急挫，A股後市去向仍受市場關注。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑認為，對比2015年，是次中央救市變成熟了，並更有針對性，尤其是主導內地經濟政策的劉鶴，其言論及政策高度預示着中央重視現時A股的情況，預期將有更多政策出台，以穩定市場信心。

值得留意的是，周二A股下跌，港股更是兵敗如山倒，並抹去周一（22日）的升幅。溫傑特別提到，A股從年初約3,500點，跌至約2,500點，大跌約1,000點，跌幅近三成，現時內地投資者的情緒非常差。

他說：「投資者情緒差，雖然短線有利好消息，例如國家隊入市、官員出口術等，惟投資者反而會將此當成一個逃生門。」

情況如同一眾人在戲院內睇戲，突遇大火，並人人自危之時，突然出現了一扇門，觀眾當下之急肯定是逃生，而逃生的過程難免會出現人踩人，這便出現了周二（23日）A股急跌的情況。

「相信劉鶴也不會認為透過自己的一番說話，便可扭轉A股的跌勢，他在買時間，主要是憧憬11月中美國完成中期選舉後，中美雙方在貿易問題上可能『有偈傾』，能有一個邊際緩和。」溫傑指出。

第二，在過去數月內，內地曾經「降準」，並加大了財政支出，希望藉此可令11、12月公布的經濟數據回穩，從而幫助回復市場信心。

「惟在這兩件事發生之前，正是港股和A股最黑暗的時刻」。他說，而且，在11月6日前，美國有機會對中國加壓；本周起陸續公布的經濟數據和企業盈利，如果失利的話，將會加重市場負擔，因此，是次四大巨頭的言論，並非想即時扭轉乾坤，旨在買時間，希望藉此可以支撐到11月中或12月，令市場氣氛稍微緩和。

A股仍處於冬天

從估值來看，現時A股相對便宜，母公司光大集團發現，過去的經濟數據、企業盈利和A股市盈率三者之間存在穩定的關係，集團根據對企業盈利的預測和目前A股的估值，反推出在目前A股指數下，市場認為未來的經濟增長水平。

簡單計算下，當上證綜指位於2,600點以下，市場預計中國的經濟增長只有6%，從這個角度看，A股已經跌至低位，較「抵買」。不過，A股是一個很特別的市場，由散戶主導，投資者相對於香港及美國等成熟市場而言，更情緒化，更容易醞釀泡沫。

「A股估值很低，很吸引，但是否意味着春天來了？我擔心暫時還處於冬天。」溫傑如是作結。